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郑州开票:同类量化产品成绩分解 细节表现差异原因为何?

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原标题 同类量化产品成绩分解

□本报记者张焕昀

计算多个方面数据显现,今年以来,不少运用相似战略的量化产品收益距离可达10个百分点或以上。业内人士指出,国内量化商场的确存在必定战略同质化现象,这在国外也属常见。至于成绩差异,或与基金管理人关于出资因子的详细挑选、配比权重等差异有关。

战略相似收益不同

依据Wind数据,今年以来到8月21日,在建立超越一年的自动量化产品中,部分采纳相似战略的产品,其收益不同却不小。

例如,侧重于中小市值的量化产品,今年以来,其收益首尾相差可达5至10个百分点。采纳“高股息、高分红、低动摇”等战略的量化产品,也存在首尾产品收益相差10个百分点以上的现象。此外,称号中包含“生长”的自动量化产品,成绩优异者今年以来收益率挨近30%,这也超出了成绩一般的同业10%。

此类现象在被迫指数型量化产品中也存在。今年以来到8月21日,沪深300上涨约27.3%,依据Wind数据计算,在建立一年以上的沪深300增强指数基金中,产品收益最高约为34%,超出成绩落后的产品约10个百分点。前者跑赢基准获取了超量收益,而后者却跑输了基准。

此外,以中证500为基准的增强型量化基金产品中,成绩头部产品今年以来到8月21日收益超越30%,这也超出了成绩落后的同类产品10个百分点以上。

细节表现差异

产品战略存在同质化现象,但收益却有必定差异,其间的原因是什么?

一名私募量化研究员和记者说,商场首要聚集于几种干流的量化战略,这种现象在国外也存在。至于收益的差异,源于许多目标并不局限于选股,还包含必定的仓位、择时等,如建仓时刻不同,收益也不会相同。因而不能简略直接地进行比较,比方都是高股息战略,假如介入时刻不同,收益必定也不同。

一位公募量化出资人士坦言,许多目标例如部分微观要素影响等,很难用数字目标来量化。当然,从国内公募职业开展状况来看,也存在部分量化产品并不朴实的现象,即详细选股也会结合定性等基本面来考量,这就要检测出资司理的个人能力。

一名华南地区公募量化出资司理以为,因子运用的细节或许造成了收益的差异。首要,因子的装备权重方面,许多产品会依据本身风格来进行因子权重的装备。比方偏生长的产品会加大生长因子权重,而大盘风格产品则或许加大价值和质量因子的装备;其次,在因子的详细选取上,例如关于估值,可以正常的运用PE、PB等不同目标。此外,因子的复合程度也是要害,一般基金会运用多个因子一起回测来决议,这样比单一目标要愈加安稳。一起,不同产品也会结合不同职业来挑选因子。

责任编辑:王涵

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